PPP項(xiàng)目信息漫天飛舞。迄今為止,財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)的PPP項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到了10000個(gè)，投資總額達(dá)到12萬(wàn)億元。例如山東省推介PPP項(xiàng)目總投資達(dá)10000億元，一個(gè)地級(jí)市菏澤市推薦PPP項(xiàng)目總投資近1000億元。
PPP從業(yè)人員要么在飛機(jī)上，要么在政府部門(mén)。然而包括你在內(nèi)的絕大多數(shù)社會(huì)資本在PPP上仍然顆粒無(wú)收。為什么這樣呢？因?yàn)槟闱⒄劦腜PP項(xiàng)目不靠譜。什么是靠譜的PPP項(xiàng)目呢？根據(jù)我們團(tuán)隊(duì)專注為社會(huì)資本提供全面解決方案服務(wù)的一線經(jīng)驗(yàn)及與大量一線PPP人士交流的情況，靠譜的PPP項(xiàng)目應(yīng)該同時(shí)具備如下四個(gè)條件：
一、沒(méi)有入庫(kù)的PPP項(xiàng)目
何為沒(méi)有入庫(kù)的項(xiàng)目？指沒(méi)有納入財(cái)政部PPP綜合信息平臺(tái)、發(fā)改委推薦PPP項(xiàng)目庫(kù)及各省及地級(jí)市PPP項(xiàng)目庫(kù)的PPP項(xiàng)目。換而言之，就是少有知道的尚未申報(bào)并推廣的PPP項(xiàng)目。凡是入庫(kù)時(shí)間較長(zhǎng)，甚至已經(jīng)開(kāi)始采購(gòu)的PPP項(xiàng)目,基本上沒(méi)有機(jī)會(huì)承接了。
為什么沒(méi)有入庫(kù)的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目，因?yàn)槿霂?kù)的PPP項(xiàng)目通常不靠譜，理由：
其一是先天不足。入庫(kù)時(shí)間長(zhǎng)、遲遲沒(méi)有啟動(dòng)采購(gòu)的項(xiàng)目，經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)社會(huì)資本洽談和篩選，仍然無(wú)法落地，說(shuō)明存在重大的先天不足。正如路邊的李子，即使且看上去一個(gè)個(gè)都熟透了，八成是苦的。PPP項(xiàng)目那么多，為什么要把時(shí)間和精力浪費(fèi)在先天不足的項(xiàng)目上呢？
其二是明花有主。已經(jīng)開(kāi)始采購(gòu)的PPP項(xiàng)目，大多數(shù)情況下都有了意向社會(huì)資本。PPP項(xiàng)目動(dòng)輒數(shù)十億，絕對(duì)是當(dāng)?shù)卣男念^肉。如果沒(méi)有一個(gè)或幾個(gè)有實(shí)力的意中人，誰(shuí)敢啟動(dòng)采購(gòu)程序。采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)得太低，萬(wàn)一中選的是歪瓜裂棗怎么辦？采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)得太高，沒(méi)有來(lái)投標(biāo)，又得浪費(fèi)幾個(gè)月，哪個(gè)領(lǐng)導(dǎo)愿意等。專業(yè)點(diǎn)說(shuō)，政府在采購(gòu)前進(jìn)行了市場(chǎng)測(cè)試。通俗點(diǎn)說(shuō)，PPP結(jié)婚的前提是已經(jīng)談了一段時(shí)間戀愛(ài)，碰撞出了火花。你冒然去投標(biāo)，你就是“小三”。雖然有“小三”成功上位的例子，但不能作為常態(tài)。上位的“小三”日子過(guò)的多半也不會(huì)好，人們的“口水”都會(huì)讓你喘不過(guò)氣來(lái)。
其三是來(lái)不及準(zhǔn)備。已經(jīng)開(kāi)始采購(gòu)的PPP項(xiàng)目，當(dāng)你拿到項(xiàng)目詳細(xì)情況時(shí)，多半離開(kāi)提交投標(biāo)文件只剩下20天了。你熟悉完文件，內(nèi)部討論好，做好內(nèi)部立項(xiàng)手續(xù)，至少也得5天。你準(zhǔn)備投標(biāo)文件，至少也得5天吧�？墒�，剩下的10天內(nèi)，你來(lái)得及和金融機(jī)構(gòu)談去融資并簽訂融資協(xié)議嗎？沒(méi)有簽好融資協(xié)議，你知道以后金融機(jī)構(gòu)需要哪些融資增信條件并把它寫(xiě)入投標(biāo)文件嗎？增信條件不寫(xiě)入PPP投標(biāo)文件，你能指望中標(biāo)后政府愿意為你推翻PPP招投標(biāo)文件嗎？沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)融資，靠你的資金實(shí)力能夠完成PPP項(xiàng)目嗎？絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)還沒(méi)搞明白怎樣為PPP項(xiàng)目融資。即使能做PPP融資的金融機(jī)構(gòu)，目前也沒(méi)有PPP融資標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，PPP融資合作也要報(bào)到總部審批，總之，拿到了招標(biāo)文件，你就來(lái)不及投標(biāo)了。當(dāng)然，也有個(gè)別高手可以打通這些環(huán)節(jié)，但你不在其中。
都入庫(kù)12萬(wàn)億了，沒(méi)有入庫(kù)PPP項(xiàng)目還有那么多嗎？當(dāng)然多。以2014年全國(guó)地方一般預(yù)算支出12.8萬(wàn)億為基準(zhǔn)，全部PPP項(xiàng)目投資總額在20萬(wàn)億以上。PPP空間還在很大。何況，已入庫(kù)PPP項(xiàng)目相當(dāng)多甚至以一半以上不靠譜，可以騰出不少空間。
可見(jiàn)，只有沒(méi)有入庫(kù)的PPP項(xiàng)目，才是靠譜的PPP項(xiàng)目，才是你洽談和開(kāi)拓的出發(fā)點(diǎn)。
二、投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目
何為投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目，指PPP項(xiàng)目總投資不宜過(guò)小，也不能過(guò)大，政府有一定的財(cái)政補(bǔ)貼能力。何為“PPP項(xiàng)目總投資不宜過(guò)小”，指總投資不宜小于2億元。何為“PPP項(xiàng)目總投資不能過(guò)大”，指項(xiàng)目總投資一般不能超過(guò)當(dāng)?shù)匾荒暌话泐A(yù)算支出的80%。何為“政府有一定的財(cái)政補(bǔ)貼能力”，當(dāng)?shù)匾荒曦?cái)政預(yù)算收入不低于10億元，最好為百?gòu)?qiáng)縣市或地級(jí)市。
為什么投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目才是靠譜是PPP項(xiàng)目？因?yàn)橥顿Y額不適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目不靠譜，理由:
一是總投資小于2億元的PPP項(xiàng)目不經(jīng)濟(jì)。PPP項(xiàng)目申報(bào)、內(nèi)部評(píng)審及融資程序比較復(fù)雜，交易成本不低。PPP項(xiàng)目申報(bào)核心是一方案兩報(bào)告，一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的咨詢團(tuán)隊(duì)的咨詢費(fèi)不低于30萬(wàn)元。PPP項(xiàng)目?jī)?nèi)部評(píng)審需要詳細(xì)的財(cái)務(wù)測(cè)算、稅收籌劃，才能寫(xiě)出靠譜的投資建議書(shū)（或者內(nèi)部可研報(bào)告）。比如一個(gè)項(xiàng)目我們請(qǐng)知名會(huì)計(jì)所稅務(wù)籌劃，咨詢分包費(fèi)就付了20萬(wàn)元。目前市場(chǎng)上一些沒(méi)算清楚就野蠻承接PPP的企業(yè)不在討論之列。更主要的是，金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橥瑯庸ぷ髁康б娴臀⒍辉赋薪釉擃愋PP項(xiàng)目。
二是總投資超過(guò)當(dāng)?shù)匾荒暌话泐A(yù)算支出的80%的項(xiàng)目難以申報(bào)PPP。目前PPP項(xiàng)目主要靠政府補(bǔ)貼。不考慮使用者付費(fèi)收入，一個(gè)地方能夠做多少投資額的PPP項(xiàng)目呢？依據(jù)《PPP項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》第25條,“每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任，占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過(guò)10%�！倍壳笆袌�(chǎng)上PPP項(xiàng)目投資回報(bào)率在5%-7%之間，取6%，則該地PPP項(xiàng)目投資總額最大值為一般公共預(yù)算支出*10%/6%。該地至少得做兩個(gè)PPP項(xiàng)目，單個(gè)PPP項(xiàng)目投資最大值為一般公共預(yù)算支出的80%。單個(gè)PPP項(xiàng)目投資最大值超過(guò)一般公共預(yù)算支出的80%，則難以通過(guò)財(cái)政承受能力論證，也就難以申請(qǐng)成為PPP項(xiàng)目了。
三是金融機(jī)構(gòu)不相信窮地方政府有能力足額及時(shí)付款。什么是窮地方政府？一般一年財(cái)政預(yù)算收入低于10億元的地方政府，多半是吃飯財(cái)政，金融機(jī)構(gòu)通常將其列入不融資名單。當(dāng)然，年財(cái)政預(yù)算收入高于10億元的地方政府也未必一定能夠融資，金融機(jī)構(gòu)還看包括其信用、項(xiàng)目、交易結(jié)構(gòu)在內(nèi)的許多條件，沒(méi)有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。需要具體項(xiàng)目具體分析。通常而言，全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣市是容易融資的，地級(jí)市(年百億預(yù)算收入以上)也是容易融資的。金融機(jī)構(gòu)嫌窮愛(ài)富，自古如此。
可見(jiàn)，只有投資額適當(dāng)?shù)腜PP項(xiàng)目，才是靠譜的PPP項(xiàng)目，才是你洽談和開(kāi)拓的重點(diǎn)。
三、工程含量高的PPP項(xiàng)目
何為工程含量，是建安工程費(fèi)占項(xiàng)目總投資的比例。何為工程含量高的PPP項(xiàng)目，指建安工程費(fèi)占項(xiàng)目總投資60%以上的PPP項(xiàng)目。為什么是60%以上呢。這是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。根據(jù)對(duì)長(zhǎng)三角地區(qū)近來(lái)五個(gè)落地PPP項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)，工程含量在60%-90%之間。
為什么工程含量高的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目呢？因?yàn)楣こ淌巧鐣?huì)資本的最可靠最主要的利潤(rùn)來(lái)源。PPP社會(huì)資本一共有三塊利潤(rùn)來(lái)源：
一是利差，指政府方支付的投資回報(bào)率減去社會(huì)資本綜合投融資成本和中間稅費(fèi)后剩余的部分；
二是價(jià)差，指PPP項(xiàng)目中建安工程所含的利潤(rùn)率；
三是經(jīng)營(yíng)差，是指社會(huì)資本實(shí)際獲得的使用者付費(fèi)收入與其在投標(biāo)時(shí)承諾的使用者付費(fèi)收入的差額。
在目前PPP項(xiàng)目中，經(jīng)營(yíng)差占比小且可能為負(fù)值，不為社會(huì)資本所看重；利差盡管為社會(huì)資本中資金方所看重，但隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇和政府對(duì)融資成本的深入了解，今年以來(lái)，利差超過(guò)0.5%的PPP項(xiàng)目越來(lái)越少，我們經(jīng)手PPP項(xiàng)目中，還出現(xiàn)了負(fù)利差。所以價(jià)差成了社會(huì)資本最可靠和最主要的利潤(rùn)來(lái)源。
可見(jiàn)，只有工程含量高的PPP項(xiàng)目，才是靠譜的PPP項(xiàng)目，才是你洽談和開(kāi)拓的關(guān)鍵。
四、主動(dòng)發(fā)起的PPP項(xiàng)目
主動(dòng)發(fā)起的PPP項(xiàng)目是指由社會(huì)資本以項(xiàng)目建議書(shū)的方式向政府財(cái)政部門(mén)推薦的PPP項(xiàng)目。按照財(cái)金〔2014〕113號(hào)文第六條規(guī)定，PPP項(xiàng)目可由政府發(fā)起，也可以由社會(huì)資本發(fā)起。
為什么社會(huì)資本主動(dòng)發(fā)起的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目呢？政府發(fā)起的PPP項(xiàng)目往往對(duì)社會(huì)資本來(lái)說(shuō)不靠譜，理由：
一是政府習(xí)慣。政府過(guò)去一慣比較強(qiáng)勢(shì)，不會(huì)主動(dòng)按照平等協(xié)商精神考慮PPP項(xiàng)目特點(diǎn)和需求。在PPP項(xiàng)目中，項(xiàng)目包括什么、不包括什么，應(yīng)該如何做，時(shí)間如何安排等，都對(duì)項(xiàng)目成功影響至關(guān)重要。政府發(fā)起時(shí)，一旦領(lǐng)導(dǎo)拍板了，要改動(dòng)很難。
二是漠視需求。政府發(fā)起PPP的主要需求是合規(guī)和及時(shí)開(kāi)工，但對(duì)于社會(huì)資本關(guān)注的回報(bào)機(jī)制、現(xiàn)金流的可靠性和持續(xù)性、融資增信措施、合理降低稅費(fèi)等等，往往不會(huì)考慮。比如，許多PPP項(xiàng)目規(guī)定資產(chǎn)為項(xiàng)目公司所有并套BT支付方式，八年運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，前三年政府可用性付費(fèi)比例均為30%；后五年則均為2%。這樣做的后果是什么呢？假設(shè)該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)本來(lái)每年收入為10000萬(wàn)元（采取等額本息支付服務(wù)費(fèi)即可），成本是9000萬(wàn)元；本來(lái)稅前利潤(rùn)合計(jì)8000萬(wàn)元；所得稅合計(jì)2000萬(wàn)元。這樣處理的所得稅合計(jì)將是11250萬(wàn)元 （前三年每年收入24000萬(wàn)元，成本為9000萬(wàn)元，每年盈利15000萬(wàn)元，所得稅3750萬(wàn)元；后五年每年收入1600萬(wàn)元，成本還是9000萬(wàn)元，每年虧損6400萬(wàn)元，不交所得稅），多繳所得稅9250萬(wàn)元，本來(lái)賺8000萬(wàn)的項(xiàng)目虧損1250萬(wàn)。
三是咨詢不力。盡管政府會(huì)請(qǐng)PPP咨詢機(jī)構(gòu)，但他們很少專門(mén)為社會(huì)資本提供全面服務(wù)的，對(duì)于財(cái)稅精算、投融資構(gòu)架不深入，往往不符合社會(huì)資本的需求。比如，他們要求社會(huì)資本自己出90%資本金，但幾乎所有央企內(nèi)部規(guī)定即使出資也不得過(guò)資本金20%。更何況，部分機(jī)構(gòu)會(huì)干活的通常是領(lǐng)導(dǎo)，在干活的要么是新招大學(xué)生、要么是毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的地方掛靠人員。
可見(jiàn)，只有主動(dòng)發(fā)起的PPP項(xiàng)目，才是靠譜的PPP項(xiàng)目，才是你洽談和開(kāi)拓的核心。
綜上，只有同時(shí)符合沒(méi)有入庫(kù)、投資額適當(dāng)、工程含量高、主動(dòng)發(fā)起等四個(gè)條件的PPP項(xiàng)目才是靠譜的PPP項(xiàng)目。只要是靠譜的PPP項(xiàng)目，無(wú)論是民企還是國(guó)企，即使不具備PPP操作經(jīng)驗(yàn)，在社會(huì)資本全面解決方案服務(wù)商的支持下，同樣可以輕松承接。
